故事发生在唐朝德宗年间，苏州书生王云才高好学。一日，他解救了被酒家追打的乞丐云龙真人，并赠予银两，此后屡得真人相助。元宵灯节，王云放走行窃的赖皮滕武，还赠银劝其改邪归正，滕武对他感激不已。

春日，王云与友游虎丘，对吴梦云一见钟情，又因读到其题诗，更倾慕其才华。次年，王云去杭州天竺寺进香，与吴梦云再次相遇，还拾得她的绫帕，上面有题诗和芳名。王云费尽周折，得知梦云是兵部侍郎吴斌之女，便设法担任吴府记室，又请侍女绣翠传语，不料绣翠爱慕王云，与他私通。事情泄露后，绣翠被卖，王云也被驱逐。

王云赴京赶考，途中遭强盗抢劫，被掳至山寨，而山寨头人正是滕武。滕武想把义女英娘嫁给王云，起初王云因英娘身份拒绝，后见其题诗，心生爱慕，两人通过侍女香珠传诗递简，私定终身。英娘助王云离开山寨。

兵部尚书臧瑛之子臧新偷走绫帕，派媒婆去吴府求亲遭拒后，又派人拿绫帕威胁，结果帮闲在路上丢失绫帕，还被梦云兄长吴璧奚落。巧合的是，绫帕被王云姨丈郑乾拾得。王云为寻梦云再到杭州，结识吴璧，被聘为教师再次进入吴府。王云请人撮合与梦云的婚事，梦云答应归还绫帕就可成婚。王云因绫帕丢失而失落，得知姨丈拾帕后欣喜若狂，却在慌乱中错拿英娘所赠之帕交给梦云，一番解释后才获谅解，两人订下终身。

梦云父亲吴斌奉命出使外国，伯父接梦云全家上京，途中臧新假扮强盗劫走梦云，幸得云龙真人搭救，安置她在姑苏慧空庵。兵科给事杨凌夫妇进香时遇到梦云，收她为义女并带她上京寻父，此时吴斌已回杭州休假。在此期间，梦云与英娘成为知己，互相知晓了与王云的过往。

两年后，王云中探花，入词林编修职。臧瑛父子嫉妒王云，恰逢滕武下山，便奏请圣上派王云征讨，企图加害。王云精选兵马，英勇作战，滕武认出恩人后下马归诚，王云因此获圣上赏赐。杨凌试探王云，假称要将自家二女嫁给他，王云坚决拒绝。杨凌设计将英娘、梦云藏于聚春园，还把她们的诗录于壁上，邀王云游园，最终王云与二女团聚。

最终，王云与吴梦云、许英娘有情人终成眷属，梦云封一品正夫人，英娘封一品亚夫人。吴斌假满携全家进京，一家人团聚。而臧瑛卖官鬻爵、纵子为恶，还江中扮盗抢劫王云命妇，被削职为民、发配充军。王云和两位夫人恩爱非常，她们各生二子，儿子们都聪明伶俐，在会试中高中，全家尽享荣华富贵。最后，云龙真人点拨王云夫妇，告知他们本是上天列宿，合该归位，三人于望日端坐，无疾而终 。